DIRECTIONS FOR PLACEMENT OF SHARES IN THE STOCK MARKET BY THE METHOD OF INITIAL PUBLIC OFFERING

Регион EMEIA (Европа, Ближний Восток, Индия и Африка) стал вторым по величине с точки зрения числа (234) и объёма IPO ($54,2 млрд). В отчете PwC отмечается, что наиболее активными секторами в Европе были технологии, потребительские товары, e-commerce, финансы и промышленность. Аналитики считают, что на активность инвесторов в 2021 году повлияло возобновление роста мировой экономики, вызванное появлением вакцин против коронавируса COVID-19, благоприятная политика центральных банков и низкие процентные ставки. По отношению объема полного размещения к капитализации рынка, 2022 примерно в 8 раз хуже, чем 2009.

1. На российском фондовом рынке в 2024 году 14 компаний провели первичное размещение акций (IPO), что стало максимальным показателем с 2007 года, когда на биржу вышли 18 организаций.
2. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила о большом потенциале роста фондового рынка за счет IPO.
3. “По мере сокращения программ монетарного стимулирования и резкого замедления глобального роста рынки могут пойти на коррекцию”, – говорит Сюзанна Стритер, аналитик Hargreaves Lansdown Plc.
4. Сейчас вы испытаете дежавю, ведь, как и в случае со вторичным размещением, инвесторы чаще всего смотрят на допэмиссию с неким скепсисом.
5. Настоящий бум IPO связан с выходом на рынок «доткомов» в конце 90-х годов XX века — в рекордном 1999 году на рынок впервые вышли свыше 200 компаний, которые привлекли около 200 млрд долларов США.

В 2006 году во всём мире было проведено 1729 IPO на сумму 247 млрд. В 2007 году ожидалось существенное превышение этого показателя. Если рассматривать объём заработанных на IPO средств, то технологические компании также лидировали. Второе место заняли энергетические компании ($32 млрд), третье — участники рынка здравоохранения ($22,5 млрд). В начале июня 2021 года Deloitte назвала главную причину нежелания российских компаний проводить IPO — бизнес не хочет принимать на себя риски, связанные с публичностью.

Обвал IPO в США по итогам года

Вместе с тем отдельные регионы, такие как материковый Китай, Ближний Восток и некоторые страны Ассоциации государств Юго-Восточной Азии, показали относительно хорошие результаты, несмотря на значительное отставание в целом. Объем первичных и вторичных размещений находится на минимуме за последние 25 лет в абсолютном выражении и на минимуме в современной истории (по меньшей мере за 40 лет) в относительном выражении к капитализации рынка акций. На российском фондовом рынке в 2024 году 14 компаний провели первичное размещение акций (IPO), что стало максимальным показателем с 2007 года, когда на биржу вышли 18 организаций. То есть сколько было акций до SPO – столько и осталось после. То есть сколько было акций до SPO — столько и осталось после. Первой российской компанией, разместившей в 1997 году свои акции на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), стало ОАО «ВымпелКом», торговая марка «Билайн».

Так, технологический сектор по-прежнему лидирует по количеству IPO — на него в 2022-м пришлось 23% от общего количества сделок. Вместе с тем энергетический сегмент доминирует по выручке с результатом приблизительно 22%. Среди зарегистрированных мега-IPO, которые определяются как те, которые привлекли выручку в размере более $1 млрд, средний результат в 2022 году оказался на 45% больше, чем в 2021-м. Объясняется это высокой оценкой энергетических компаний на фоне сложившейся геополитической обстановки.

Высокие показатели межотраслевых сделок

Четверть всех компаний, вышедших на фондовый рынок, представляют IT-сектор. Их интерес к IPO обусловлен возможностями импортозамещения после ухода иностранных конкурентов. Как пишут «Известия», 13 компаний разместились на Московской бирже и одна — на СПБ Бирже, что почти вдвое превышает показатель 2023 года, когда IPO провели восемь организаций. Успешный полет Ричарда Брэнсона в воскресенье закончился банальным what is follow on public offer размытием долей акционеров Virgin Galactic.

Давайте разберемся, чем отличается такой зверь как FPO от SPO. В первом случае происходит размытие долей текущих акционеров путем выпуска новых ценных бумаг. В отличие от этого процесса в рамках SPO кто-то из действующих акционеров просто продает свою долю.

Почему инвесторы недолюбливают “допки”?

В условиях инвестиционной вакханалии и спекулятивного безумия скупают все без разбора, когда происходит кризис доверия и дефицит ликвидности, стратегия меняется на более тщательный отбор. Рынок капитала в США за 11 месяцев показал – худшую динамику за весь период существования современной архитектуры финансовой системы (с 1985 года). Улучшение конъюнктуры на финансовые рынках за октябрь-ноябрь никак не увеличивает способность бизнеса привлекать капитал. Большинство дебютов IPO в 2024 году пришлось на биржи Азиатско-Тихоокеанского региона, причем индийский рынок акций провел больше листингов, чем другие. Директор по работе с клиентами «БКС Мир инвестиций» Андрей Петров указывает, что компании активно выходят на биржу из-за закрытых рынков иностранного капитала и возможности привлекать средства только внутри страны. Во время допэмиссии доля каждого действующего акционера уменьшается.

Иногда крупные акционеры хотят просто вывести часть своих средств, и продать акции другим инвесторам – их законное право. — рост предложения снижает волатильность цены акций и повышает их ликвидность, то есть инвестор может продать бумаги на рынке быстрее без существенных потерь в стоимости. Иногда крупные акционеры хотят просто вывести часть своих средств, и продать акции другим инвесторам — их законное право. Одной из целей IPO является привлечение финансирования, поэтому для размещения компании выбирают те рынки, на которых присутствуют все группы инвесторов, в том числе институциональные. В начале 2000-х российскому финансовому рынку недоставало именно институциональных инвесторов (так называемых «длинных денег»). Поэтому для проведения IPO российские компании выбирали зарубежные биржевые площадки.

Это очевидный негатив для акций, их стоимость становится ниже. Наличие большого free-float — частая практика для успешных компаний. Например, у Apple, самой дорогой компании мира, в свободном обращении на бирже находятся все 100% акций. SPO — обычно нейтральное или положительное событие для компании. Благодаря вторичному размещению акций увеличивается вес валютные пары компании в биржевых индексах, что делает ее более привлекательной для крупных фондов. Разумеется, на все эти цели компания может взять кредит в банке или выпустить облигации, но в обоих случаях придется выплачивать проценты.

1. На японских биржах в 2019 году имели место 89 IPO, что на 9% меньше относительно предыдущего года.
2. 18 сентября 2014 года состоялось размещение китайского онлайн-ритейлера Alibaba, и 19 сентября американские депозитарные акции появились на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером BABA.
3. Большинство дебютов IPO в 2024 году пришлось на биржи Азиатско-Тихоокеанского региона, причем индийский рынок акций провел больше листингов, чем другие.
4. Разумеется, на все эти цели компания может взять кредит в банке или выпустить облигации, но в обоих случаях придется выплачивать проценты.

Благодаря «хайпу» вокруг акции инвесторы могут разогнать ее стоимость. Да, рост может быть не обоснован фундаментальными показателями, но заработок на спекуляции никто не отменял. Если основной акционер компании понимает, что она дальше не будет расти, логичный ход — продать инвесторам акции на бирже и зафиксировать прибыль. Несмотря на то, что в ходе FPO цена акций чаще всего (но не всегда!) снижается, допэмиссия может стать новым витком роста для компании. При этом состав владельцев бизнеса может сильно измениться, если кто-то из крупных акционеров решил полностью продать свою долю и выйти из управления компанией.

Во-первых, на SPO акции, как правило, предлагаются с неким дисконтом, дабы подогреть интерес инвесторов. Сейчас вы испытаете дежавю, ведь, как и в случае со вторичным размещением, инвесторы чаще всего смотрят на допэмиссию с неким скепсисом. Кроме того, при допэмиссии у компании нет обязательства платить за привлеченные деньги как по кредиту. И эти деньги она может потратить, например, на погашение долгов, финансирование новых проектов, модернизацию производства или сделку по слиянию и поглощению. Принципиальное отличие FPO от SPO заключается в том, что в ходе вторичного размещения (SPO) деньги получает продающий акционер, а по итогам FPO — компания.

А если “деньги дорогие”, как сейчас, при высокой ключевой ставке, впустить новых акционеров в капитал для компании может быть дешевле. Если у рынка позитивные ожидания по эмитенту, а рост предложения поддержит котировки, то дисконт при SPO – шанс сделать долгосрочную выгодную инвестицию. Как правило, через SPO бумаги продают изначальные акционеры – создатели компании, либо венчурные фонды, фиксирующие таким образом свою прибыль. Разумеется, на все эти цели компания может взять кредит в  банке или выпустить облигации, но в обоих случаях придется выплачивать проценты. А если «деньги дорогие», как сейчас, при высокой ключевой ставке, впустить новых акционеров в капитал для компании может быть дешевле. Если у рынка позитивные ожидания по эмитенту, а рост предложения поддержит котировки, то дисконт при SPO — шанс сделать долгосрочную выгодную инвестицию.